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최근에 증시가 폭락하면서 나름대로의 리밸런싱을 시행 후 기다리면서 어떻게 하면 마인드 컨트롤을 잘 할 수 있을까 고민하다가 결국에는 독서로 마음을 다스리기로 마음먹었다. 그래서 어떤 책을 읽을까 찾아보던 중 켄 피셔의 '주식시장은 어떻게 반복되는가'에 대해 읽어보았다. 결론부터 이야기하면 이 책을 지금과 같은 시기에 읽은 것은 탁월한 선택이였다. 이 책은 주식시장의 역사에 대한 공부를 통해서 우리가 주식시장에서 실패할 확률을 낮출 수 있다고 이야기해준다.

켄 피셔에 따르면 인간은 놀랄만큼 근시안적으로 잘 잊는다. 고통을 빨리 잊도록 진화했고 그것이 진화에 유리한 방향이였기 때문이다. 만약 인류가 기억을 잘 잊지 않았는 쪽으로 진화했다면, 농사가 실패한 후 농사를 실패한 좋지 않은 기억으로 더 이상 농사를 짓지 않았을 수 있고, 사냥하다 사람이 죽고 나면 사냥을 두려워 해 더 이상 시행하지 않았을 것이다. 그렇다면 인류의 역사는 동물과 다를 바 없는 방향으로 진화했을 지도 모른다.

이처럼 사람들은 잘 기억하지 못하지만, 역사는 대체로 반복된다. 이것은 금융 시장의 역사에서도 마찬가지다. 그렇기 때문에 투자의 역사를 통해서 투자의 방향과 패턴에 대해 충분히 공부한다면 투자에서의 성공 확률을 높일 수 있다고 주장한다. 금융 역사를 되돌아보면 이례적 사건은 잘 등장하지 않으며 '이번에는 다르다'는 말이 나오는 순간이 가장 투자하기 적기일 수 있다는 것이다.

이 책은 총 8개의 챕터로 되어 있는데 각 챕터의 초반부에 그 챕터에서 이야기하고자 하는 핵심 내용을 몇 개의 문장으로 제시해 주며, 과거에 이슈가 되었던 문제에 대해서 당시 신문 기사 헤드라인을 보여주며 과거에도 같은 문제가 제기되었다는것을 직관적으로 보여주어 이해를 돕는다.

특히 가장 기억에 남는 것은 ' 2장 평균에 속지마라' 부분이였다. 요즘과 같은 하락장에서 중요한 메시지를 건내주었다. 약세장에서 손실의 2/3가 약세장 말미에 발생하고, 약세장 하락세가 클수록 강세장 상승세도 크며, 약세장은 짧고 강세장은 길다. 그래서 약세장 부터 분할매수 전략이 유효하다고 주장한다.

우리는 정확한 시점에 사서 팔려고 노력하지만, 개인이 주가의 저점과 고점을 알기 힘든 것이 사실이다. 오히려 뇌동매매를 하다보면 오히려 투자 수익률이 나빠지기 때문에 약세장에서 분할 매수 하면서 강세장의 기간까지 충분히 장기 투자한다면 높은 수익률을 거둘 수 있다는 것이다. 어떻게 보면 당연한 말일 수도 있지만 요즘 같이 힘든 약세장의 시기에서 올바른 행동 지침이 될 수 있다. 이에 크게 공감하며 이 힘든 장에서의 계획을 세우는 데 자신감을 갖고 계획을 세울 수 있게 해주었다.

3장에서는 변동성에 대해 이야기 해준다. 주식시장의 변동성은 점차 확대되는것처럼 느껴지지만 실제로 장기 평균에서 크게 벗어나지 않는다. 투자자들이 주가가 상승하는 변동성은 잘 체감하지 못하고 주가가 하락할때의 변동성만 체감하는 편향이 있어 그렇게 느낄 수 있다고 저자는 말한다.

또한 많은 투자자들이 변동성에 고통스럽고 견디기 힘들어 한다. 그러나 10년을 내다보고 주식에 투자했다면 힘들겠지만 하루하루의 변동성에 신경쓰지 말아야 한다고 격려한다. 그러면서 시장 참여자는 몇 년 동안 크게 요동치는 날들을 겪으면서 그 변동성이 수익에 부정적일 때보다 긍정적일 때가 많다는 것을 깨닫아야 한다고 말한다. 즉, 변동성을 이용할 줄 알아야 한다는 것이다. 변동성은 정상적인 현상이며 그 자체가 변동적이라는 것을 잊으면 안된다. 역사를 통틀어 보면 주가는 여기저기에서 떨어졌지만 전반적으로 보면 불규칙할지언정 결국에는 고점을 높으면서 전 세계의 부를 증진했다는 것을 기억하자.

4장에서는 역사적으로 보면 장기적인 주식 수익률은 마이너스가 아닌 플러스임을 말한다. 이 사실을 매번 잊는 것은 단지 우리의 부실한 기억력 때문이다.

5장에서는 부채에 대한 잘못된 우리의 공포에 대해 지적한다. 최근에도 세계 경제가 얼어붙으면서 정부의 적자 국채를 통한 재정 지원에 대해 걱정하는 시선들이 있는데, 모든 채무 불이행은 절대적이거나 상대적인 부채 수준보다 상대적인 부채 감당 능력이 중요하다고 말한다. 부채가 GDP의 400%일지라도 이자 비용이 GDP의 1%라면 부채 부담은 미미할 뿐이며 이자율이 크게 오르지 않는다면 채무 불이행에 빠지지 않을 것이다. 이와 같이 부채의 총량보다는 부채를 감당할 수 있는지 여부가 중요하다.

6장에서는 특정 주식군의 우월성이란 것은 계속 지속되는 것이 아니기 때문에 본인만의 투자원칙을 세우고 투자를 한다면 더 나은 수익률을 올릴 수 있다고 이야기 한다. 시기마다 주도하는 주식이 있고 그것을 적절히 활용하면 수익을 올릴수 있지만, 우리가 그 시기가 현재인지 정확하게 알기 힘든 경우가 많다. 주도주만을 따라가다보면 모멘텀 투자를 하기 쉬운데, 그 모멘텀이 언제까지 얼마나 갈지 아무도 모른다는 것이다. 이러한 경우 크게 실패하기 쉽상이다. 그렇기 때문에 아주 수동적으로 투자해도 원칙만 지키면 대다수 투자자보다 더 나은 수익률을 올릴 가능성이 크다고 이야기 한다.

7장에서는 어느 당이 집권했는지는 주식 시장의 방향성과 연관성이 높지 않으며, 집권당이 추진한 정책이 어느 산업과 기업이 수혜를 보거나 타격을 받을지 알아내는데 초점을 맞추라고 한다. 즉, 정치보다 기업 운영 자체에 집중하라는 것이다.

마지막으로 8장에서는 글로벌 투자에 대해서 말한다. 세계주식 시장은 수익률 크기는 다르지만 방향이 다른 경우는 드물다고 한다. 수익률 차이가 잠깐 벌어지다가도 빠르게 좁혀진다. 그렇기 때문에 국내 투자만 할지라도 생각은 글로벌하게 할 필요가 있다는 것을 알려준다. 하지만 글로벌 투자는 훨씬 넓은 범위에서 위험을 분산하는 기회를 제공한다.

주식시장의 분위기가 좋은 강세장에서 이 책을 읽었다면 나에게 와닿는 정도가 크지 않았을 수도 있는 책이였을 지 모른다. 그렇기 때문에 지금과 같은 시기에 이 책을 읽은 것은 행운이라고 생각한다. 저자의 말처럼 시장의 역사를 적절히 공부한다면 세계를 더 정확하게 보고 투자 실패 확률을 낮출 수 있게 될 것이다. 앞으로도 투자를 하면서 어려운 시기가 오면, 이 책을 반복적으로 읽으며 내 마음을 다스리고 금융 시장의 역사를 통해서 올바른 투자관을 정립하는데 도움이 될 것이라고 생각한다. 역사가 가르치는 바다.