크레마클럽

아직도 갖고 있는 ＜왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까?＞는 절판이 되어 중고 가격이 10만 원에 달하다고 한다. 예전과 달리 이제 좋은 책이라 소문이 나며 가격이 상승하며 사람들이 찾는다. 꼭 그럴 필요가 있을까라는 생각은 들지만. 보유하고 있지만 그 가격에 팔 생각은 없다. 그 후에 ＜눈덩이주식 투자법＞도 좋은 반응을 얻었지만 역시나 첫 책이 참 좋았다. 무엇보다 채권을 바라보는 시선으로 주식을 평가한다.

이런 형식은 수많은 책에서 워렌 버핏이 주식 투자하는 방법이라 알려져 있었다. 외국에서 번역된 책에서 나왔다. 그 후에 한국 상황에 맞게 적용하기는 개인이 힘들었는데 그 상황에서 나온 책이었다. 최근 유행 중에 하나가 좋은 책이 다시 출판되는 것이다. 여전히 많은 사람들이 좋다고 소문을 듣고 찾지만 구하기 힘든 책이 세상에 다시 나오고 있다. 그런 책이 바로 ＜다시 쓰는 주식투자 교과서＞다. 그만큼 좋은 책이다.

과거에 읽었을 때 어떠했는지 정확한 기억은 나지 않지만 주식 투자 접근 법을 참 쉽게 알려졌다는 느낌이 강하다. 주식에 투자하는 방법은 참 많다. 그 중에서도 가장 널리 알려진 것은 미래가치와 현재가치다. 오늘 내가 갖고 있는 10,000원이 10년 후에 얼마 정도의 가치가 있는지 따져본다. 이를 근거로 투자를 결정한다. 많은 사람들은 당장 10,000원을 선호하지만 수익을 낸다면 그 이상 돈이 되어 나에게 올 수 있는 돈이다.

이렇게 현재가치와 미래가치로 돈을 바라볼 때 보이는 세상은 조금 달라진다. 이를 위해서는 먼저 개념을 장착해야 한다. 주식을 알기 전에 채권 개념부터 책은 설명한다. 채권은 주식과 보완 관계다. 채권 가격은 금리와 연동된다. 금리가 상승할 때 채권가격은 떨어지고 금리가 하락할 때 채권 가격은 올라간다. 내가 5%이자를 주는 채권을 갖고 있는데 금리가 4%가 된다면 내 채권은 이익이 되기에 가격이 올라간다. 

채권은 자산 시장에서 가장 큰 덩치를 자랑하지만 대부분 사람들에게는 머나먼 이야기다. 워낙 단위 숫자가 크다보니 거래할 일이 없다. 더구나 대부분 개인에게 채권은 투자 성격을 갖는다. 투자를 한다고 생각할 때 겨우 얼마 되지 않는 수익을 얻겠다고 채권을 구입하는 경우가 드물다. 이러니 부동산 투자를 하거나 주식 투자를 한다. 채권만으로도 주식만큼 수익을 얻을 때도 있다. 거기에 이자도 챙길 수 있으니 말이다.

이렇게 이자를 주는 채권 관점으로 주식을 바라본다. 주식 투자는 여러 관점에서 하게 된다. 수많은 사람들이 주식투자를 하지만 다들 각자 생각이 다르기에 가격은 형성되고 거래된다. 대체적으로 가치투자를 지향하는 사람들은 적정한 가격을 찾으려 노력한다. 그 적정한 가격이 사람마다 적용하는 개념이 달라 천차만별이지만 책에서는 이에 대한 하나의 관점을 제시한다. 원칙을 자신이 세울 때 엄격할 것인지 여유있게 할 것인지에 따라 가격매수를 결정한다.

채권형 주식 투자에서 가장 중요한 것은 주당 순자산(BPS)나 주당 순이익(EPS)가 아닌 자기자본이익률(ROE)다. 꾸준히 이익률을 보여주지 못하는 기업은 미래를 예상하기 힘들어서다. 이를 위해서 순이익보다는 순자산에 좀 더 집중을 한다. 계산할 때 이익갖고 평가지 않는다. 자산이 얼마나 늘어났느냐를 갖고 평가한다. 자산만 갖고 평가한다면 불안정한 것이 회사가 이익도 제대로 내지 못하면서 자산만 많은 경우라 할 수 있다.

이를 보완하기 위해 이익률을 따진다고 할 수 있다. 아무리 자산이 꾸준히 늘어도 이익률이 나쁜 기업이라면 매수할 기업이 아니다. 이익률도 변동을 한다. 이를 위해서 10년까지 길게 보거나 5년이나 3년 미만으로 본다. 이는 어쩌면 채권의 3,5,10년 물을 기준으로 한것이 아닐까한다. 과거에 보여줬던 이익률을 근거로 어느 정도로 평가해서 회사에 적용할 지 결정한다. 최근 3년 정도를 보고서는 이익률이 상승추세인지, 하락추세인지를 감안한다. 

이렇게 할 때 역설적인 상황이 생긴다. 욕심이 많을수록 매수할 기업이 적어지고 욕심이 없을수록 매수할 기업이 많아진다. 자신이 어느 정도로 기대수익률을 결정할 것인지에 따라 달라진다. 내가 원하는 기대수익률이 20%로 할 때 반대로 엄청나게 엄격한 조건을 설정해야 하기에 매수할 주가가 힘들다. 기대수익률을 5%로 하면 상당히 많아진다. 보통 금리에 따라 기대수익률을 달리하면 좀 더 유연하게 대처는 가능하다. 자신만의 절대수익률로 할 수도 있고 말이다.

자세한 내용은 책을 읽어보면 안다. 채권에 대한 개념부터 설명하고 경제 전반에 금리가 어떤 영향을 미치는지도 알려준다. 단순히 주식 투자를 위한 책이 아니다. 경제 전반에 대해 흐름을 파악하는 법에 대해서도 알려주는 책이다. 거기서 주식 투자가 어떤 중요성을 갖고 있는지와 자산 배분도 함께 소개한다. 여기에 나온 채권형 주식투자는 숫자만 보면 안 되고 해당 기업이 어떤 분야이고 무엇을 하는지를 알아 본 후에 적용해야한다. 꾸준히 그렇게 한다면 자산은 분명히 늘어날 것이다.

증정받아 읽었습니다.

까칠한 핑크팬더의 한 마디 : 생각보다 오래 읽었다.

친절한 핑크팬더의 한 마디 : 밑줄 엄청치며 읽었다.

함께 읽을 책

https://blog.naver.com/ljb1202/220005401761

눈덩이주식 투자법 - 눈을 굴려라

https://blog.naver.com/ljb1202/221300788670

버핏 클럽 - 잡지

https://blog.naver.com/ljb1202/220970633860

이웃집 워런 버핏, 숙향의 투자일기 - 가치투자자

내가 주식투자하는 방식을 간략하게 정리해보자면

일단 BCG Matrix 를 이용한 성장주 투자가 한 가지 경우다.

특히 규모가 성장하는 마켓에서 시장점유율을 신속하게 늘려가는 기업을 좋아한다.

예를 들어 미국의 넷플릭스같은 경우. 또는 한국의 제주항공이나 티웨이항공.

그리고 (영업 또는 당기순)이익에 비해서 저평가된 기업역시 매우 선호하는 투자의 방법이다.

이 때 중요한 것은 매출과 이익이 꾸준하게 증가하는가(전기대비, 전년대비, 전년동기대비 등)의 여부와 얼마나 저평가되었는 가의 여부이다.

보통 매출과 이익이 견실한 기업의 경우에는 시장에서 고평가를 하는 경우가 많이 때문에

이러한 기업을 미리 발굴해 놓은 후에 이 기업이 펀더멘탈이 흔들리지 않을 만한, 그러나 주가를 떨어뜨리게 할만한 악재를 기다리게 된다

예를 들어 LCC 항공사중에서 견실한 기업을 눈여겨 보고 있었는데 1~2달 전의 고유가로 인하여 주가가 급락했을 때가 좋은 매수의 기회였다.

하지만 아직도 나의 투자법은 배우고 보충해 나가야할 부분이 많기에 이책을 구입했다.

"초보자는 흔히 모멘텀 투자(가격의 추세를 중요시)와

가치투자(가격의 추세를 역행)를 적당히 병행하려고 시도하지만,

시간이 지나면 결국 이도 저도 아닌 투자라는 것을 깨닫게 된다."

저자는 1장.. 즉 시작부터 뼈때리는 말로 '내가 투자 천재가 아닐까?' 하고 생각하는 초보들에게 자신을 돌아보는 기회를 줍니다. '모멘텀 투자와 가치투자를 함께 하려는 그대. 그대는 초보자.' 응? 내 이야기네 하는 생각에 엄청 몰입을 시켜줍니다 ;)

독자에게 현자 타임을 준 뒤에 저자는 "재테크를 할 때 명확한 철학과 원칙을 정하고 지키면 50%는 성공한 것"이라고 위로를 해주고, "그 원칙이 가치투자라면 80% 이상 성공한 것" 이라며 투자의 정답은 가치투자임을 강조합니다.

그리고 가치투자에서도 두 가지 핵심 투자방식을 강조합니다.

1. 주식은 채권형 주식에만 가치투자를 해야 한다.

2. 주식은 항상 채권과 함께 투자해야 한다.

왠 채권? 이라고 놀라지 마세요. 새로울 것 없습니다. 채권을 함께 투자하는 것은 저 옛날에 '현명한 투자자'때로부터 벤저민 그레이엄씨가 주구장창 강조해 온 이야기 니까요. 다만, 우리네 채권투자는 주식에 비해 확실히 접근성이 떨어집니다. 기본 지식이든 매매를 위한 방법이든 말이죠.. 

그래서 2장부터 기본적인 채권에 대한 기본 개념 강의가 들어갑니다. 관련용어의 설명도 친절히 다 해주시죠.  예를 들면 '롤링효과는 만기가 긴 채권을 높은 금리로 매입해 보유하다 만기가 짧은 채권이 될 때 낮은 금리로 내다 팔면 자본 이익이 생기는 효과'를 말합니다. 이해 되시죠?

3장에서는 복리의 72법칙을 비롯하여, 시장의 기대수익률을 계산하는 방식 등.. 소소하지만 확실히 알아야 할 투자이론을 설명해 줍니다. 물론 채권의 복리효과를 설명하면서, 다소 이율이 낮아 보여도 엄청난 채권 투자의 힘을 설명하지요. 재무제표 관련 지식은 아주 기본적이고 상식적인 것만 알고 있어도 충분하고, 투자자로서 재평가를 위해 필요한 것은 그 업계와 회사에 대한 깊은 이해와 지식임을 강조하구요. 

4장에서는 경제학적으로.. 금리와 경기의 움직임에 대해서 설명합니다.  요즘 부동산 문제가 이슈인데. 저자는 이미 너무 늦은건 아닌가 하고 예언했지요.  이 정권의 문제가 아니라 이전 정권들의 문제라는 것입니다.  이부분은 정치적 이슈로 연결될 수 있으니 패스합니다. 하지만 저자의 논리는 정치논리와 무관하게 공감이 갑니다. 기업에 투자를 안하는게 코리아 디스카운트의 주된 이유 중 하나라는 거지요.

 2012~16년 기준금리 인하에도 물이 논밭(소비와 투자)이 아닌 수영장, 사우나(부동산)로 흘러들어갔다. (부동산 관련 세금인하, 재건축 초과 이익 환수제 실시 연기, 분양가 상한제 폐지 등으로 사람들이 빚을 내 부동산만 매입, 가계 부채는 엄청난 속도로 증가)

코리아 디스카운트는 부동산에 돈이 몰려 있기 때문 (우리나라 가계 부동산 자산비중 70%)

5장부터는 앞서 언급한 '현명한 투자자'의 한국형 적용에 대한 설명을 잘 해주는 것 같아요. 물론 벤저민 그레이엄 아저씨보다는 워런 버핏씨가 훨씬 유명하니까. 워런버핏 투자법 '채권형 주식투자'라고 설명하지요. 좋습니다. 그리고 저자가 '채권형 주식'이라고 부르는 주식의 조건도 알려 주지요.

보통, 사람들은 손실보고 있는 종목 보유하고 조금이라도 오른 종목 매도 하지요. 저도 그렇습니다. 원칙이 없으면 어쩔수 없다네요. 인간의 돈 잃는 심리 중 하나인 "처분효과" 니까요. 그래서 우리는 원칙 투자를 해야 하는 것입니다.  정해진 기준 이하로 기대수익률이 떨어졌을 때 주식을 매도하면 되겠지요.

마지막으로 6장에서 다시한번 개인도 반드시 포트에 채권을 보유해야 한다고 강조합니다.. 자체의 기대수익률도 예금보다 높지만, 주식의 가격 변동성을 상쇄해 줄 수 있기 때문이지요. 

요즘 미국채 ETF 가격이 계속 올라가고 있어요. 시장이 불안하니 상쇄해야 겠지요..주식자산 리스크를 줄이기 위해 장기 채권을 집중적으로 매입하는 운용방식은 헤지펀드 등 외국의 고수 펀드 매니저가 자주 사용하는 방법이니까요..

채권투자가 진입장벽이 높지만, 그 벽을 낮춰주는 책입니다. 채권을 이용한 가치 투자의 개념을 잡아주는 책이지요. 현명한 투자자가 되길 원한다면 꼭 한번 읽어보시길 추천드려요.

모두 성투하시고 부자되세요 ♡

대박을 이루고 싶은 욕심으로 괴로워하는 투자자들을 다독여주는 책.

한 순간의 대박을 통해 인생의 역전을 꿈꾸라는 자극적인 최근의 미디어들은 항상 나를 조급하게 했다. 

그러나 이 책은 "서두르지 않아도 풍족한 삶을 살 수 있어~!" 라고 용기와 힘을 불어넣어 주는 책이었다.

재테크 책을 읽으면 항상 시험공부하는 기분으로 조급하게 책을 읽어내려 갔지만, 이 책은 재테크 관련 서적임에도 불구하고 마음을 편안하게 한다.