크레마클럽

이책의 저자는 서울대와 영국 런던대에서 경영학을 전공했고, 개인투자자를 위한 지식공유 싸이트 인터넷 카페 등을 운영하며 엄청나게 쏟아져 나오는 경제정보중에 꼭 필요한 정보를 골라서 해석하고 앞으로의 경제상황을 예즉하고 이해하고 전망할 수 있는 방법을 널리 공유하는 데 노력해 온 것 같다.

이른바 거시경제를 통하여 투자의 방향과 중/단기 예측이 가능하다고 주장하고 있다.

저자가 '경제는 사이클이다', '저물가·저금리·저성장은 세트다', '자본주의는 돈의 값이다', '팍스아메리카나가 끝나간다'의 4가지 프레임을 통해서 난해한 거시경제를 보다 간결하게 이해할수 있다고 한다. 또한 9가지 핵심지표를 알면 호황·위기가 반복되는 역사적으로 늘 그러하듯이 경제 사이클을 이해할 수 있다. 개별 종목을 투자하는데는 어려움이 있을 수 있겠으나 거시적인 큰 흐름, 방향은 충분히 분석이 가능다. 책의 뒷면 표지에 그 9가지의 아래와 같이 일목요연하게 나와 있다.

1. 경기상황을 알려면 장단기 금리차(미국 국채의 이야기)

2. 금리의 상승하락여부를 알려면 테일러 룰(이책에 등장하는 몇 안되는 복잡한 공식중의 하나)

3. 경제의 위기 여부를 알려주는 일본 엔의 환율

4. 인플레이션의 방향타, 유가

5. 증시의 대세 상승/하락을 점칠수 있는 실질 금리

6. 한국증시와 상승/하락과 거의 일치하는 수출금액지수

7. 국내 부동산의 단기 등락을 점칠수 있는 건축허가건수

8. 국가의 장기 미래예측에서 빠질수 없는 인구(인구의 수와 연령대별 구성)

9. 원자재의 가격( 구리와 철광석으로 ) 전망하는 세계경제

사실 이런 종류의 책은 의욕적으로 앞페이지를 펼치지만 뒤로 갈수록 어려워 지는 내용으로 인해서 완독을 포기하는 경우가 많다. 그런데 저자는 이런 일반 독자들의 성향을 미리 파악하고 어려운 부분은 띄엄띄엄 읽어도 좋다고 책의 앞부분에 이야기 하고 있고, 심지어 책의 내용도 초급(기본적으로 꼭 알아야 하는부분), 중급(조금 난이도가 있는 부분), 고급(몰라도 무방한 내용)으로 표기를 하고 있다. 빨리 읽고 전체적은 내용을 파악하고자 한다면, 중급/고급 딱지가 붙어 있는 부분들은 지나가면 된다.

저자는 앞서말한 4가지 프레임으로 경제를 해석하는데, 아래

1. 경제는 싸이클이다; 호경기가 있고 불경기가 있으니 이는 자연스러운 현상이고, 산이 깊으면 골도 깊다. 전체적인 10년주기설, 특정 산업군의 2년 주기설 등이 있다.

2. 저물가, 저성장, 저금리는 세트다; 물가, 금리, 성장은 세트로 움직인다. 물가는 안정적이고, 금리는 낮은데, 고성장만 발생하는 것은 거의 불가능하다, 일본경제를 보면 이해가 된다.

3. 자본주의는 돈의 값, 금리가 지배한다.

각국의 중앙은행(특히 미국의 연방준비은행)은 금리를 통제하여 자본주의를 움직인다. 경기 부흥을 위해서 금리를 낮추고, 급격히 오른 물가를 잡기위해서 금리인상을 단행한다.

4. 팍스아메리카나가 끝나고 다원주의가 등장한다; 그동안 미국의 경제 정책결정이 곧 세계의 경제 방향을 결정했으나, 2020년이후로 영향력이 약해지고 있으며, 중국이 세계경제의 강력한 주도자로 등장했다.

사실 1990년대 2000년대 초반까지 미국의 양향력이 극대화 되던 시기였으며, 중국의 등장을 미국이 억누르려는 찰라 서브프라임 사태가 벌어지며 타이밍을 놓치게 된다. (일본처럼 누를려구 했는데, 하필 국내문제가 심각하게 터진다)

위해서 말한 9가지 지표중에는 널리 알려진 부분이 많다. 세계 경기 침체를 가장 확실하게 알려주는 미국채 장단기 금리현상 등이 대표적이며, 수출지향적인 한국경제에서 수출금액의 증감을 나타내는 수출금액지수도 눈여겨 볼만하다. 특히 한국가의 장기 미래예에서 빠질수 없는 인구증감의 현상은 한국, 일본 등은 이미 지속성장이 어려울 수 있는 단계에 와 있다는 것이다. 생산성의 증가와 IT기술의 발달로 노동력 부족현상은 어느정도 커버할 수 있을 지언정(사실 요즘의 상황은 꼭 그러하지도 않지만) 수요의 부족은 해결이 요원하다. 인구감소로 인해 수요 부족 공급 초과현상이 거의 모든 분야에서 나타날수 있는바 장기적인 대책이 절실하다.

각설하고 투자자의 입장에서 봤을때 지금 2022년 하반기는 어떤 자세로 투자에 임해야 하는 가에 대한 답변은 책의 후반부 11장에 나온다. 한마디로 요약하자면 긴축의 시간, 보수적인 관점에서 투자에 임하라고 있다. 저자가 설파한 9가지 지표, 4가지 프레임의 관점에서 볼때 지금은 공격적 확장적 투자의 시기는 아니며, 수비적, 소극적으로 기민하게 대응해야할 시점이며 2023년을 준비해야 하는 타이밍이라고 말하고 있다. 주식투자로 볼때 대세상승기에는 소위 대표주 아무거나 사도 정도의 차이가 있지만 수익이 발생하기 마련이다. 그러나 지금은 철저히 실적위주의 장세가 벌어지고 있으며, 경기 둔화/침체를 감안하여 투자에 임해야 한다.

저자가 주장하는 거시경제지표를 가지고 투자의 방향성을 잡는 것은 매우 유용하다고 본다. 복잡한 어려운 공식이 아니더라도, 그러한 지표, 수치는 이미 미디어들이 많이 다루고 있다. 미디어, 네트워크에서 말하는 지표만 가지더라도 투자의 방향성은 나올 수 있는 바 유용하다고 본다.

투자서 참 많다... 읽고나면 마음만 부자되는 투자서도 많다... 하지만, '이제 어떻게 해가면 되지' 를 알려주는 투자서는 극히 드물다.  세상의 인과관계가 늘 궁금했었다. 특히나 나이가 들수록 재테크에 대한 관심이 커질수록 앞으로 세상의 미래, 현재의 세상이 처한 상황이 궁금했다. 지금의 상황과 앞으로의 미래가 현재의 객관적 지표와 어떠한 연관이 있고 해석하는지에 대한 책... 흔히하는 말로 진짜 낚시하는 법을 알려주는 책

투자의 목적은 오로지 이익이다. 워렌 버핏도 돈을 잃지 않는 게 가장 중요한 원칙이라고 했다. 돈을 잃지 않기 위해선 아무것도 안 하면 되지만, 투자를 하면서 돈을 잃지 않으려면 자기만의 원칙과 철학이 있어야 한다. 물론 많이 안다고 해서 수익을 내는 것은 아니지만, 모르고 덤비다가 시원하게 깨지는 일은 없어야 하기 때문이다.

이번에 접한 책  『흔들리지 않는 투자를 위한 경제지표 9』는 경제지표의 이해를 통해  투자 원칙과 전략을 세우는데 목적이 있다. 미국 기준금리 등 경제 지표에 관한 기사가  많이 나오지만, 해당 지표가 어떻게 만들어지고, 오르고 내리는 이유, 지표가 미치는 영향까지 이해하지 않은 상태에서 보면 그냥 의미 없는 글을 읽는 수준밖에 되지 않음을 느꼈다. 작년에 『세계 경제지표의 비밀』이라는 책을 읽고 몇몇 주요 지표에 대한 이해에 큰 도움이 되었었는데, 주로 미국 경제 지표에 관련된 내용이었다. 이번 책은 우리나라 경제와 증시를 중심으로 설명한 책이라 역시나 큰 도움이 되었다. 

전문가들이 많아 저자의 방향이 맞다, 틀리다, 다른 지표를 봐야 한다 할 수는 있겠다. 하지만 배우고 공부하는 사람 입장에서 이번 책으로 정리할 수 있는 좋은 기회가 되겠다.

2장 장단기금리차

■ 장단기금리차

10년 경제 사이클은 장단기금리차 = 장단기 스프레드 = 10년채 금리 - 2년채 금리

10주 경제 사이클은 시티서프라이즈 인덱스

장단기금리차가 크면 호황 = 장기금리 높고, 단기금리 낮아야.

2년채 금리는 연준의 기준금리와 비슷한 속성. 10년채 금리는 시장금리의 영향이 큼. 연준의 기준금리 낮고, 시장 금리는 높다는 말 ⇒ 성장에 대한 기대감 높음

금리부분 내용을 정리해본다

■ 금리의 종류

1) 단기 vs 장기: 시간길이로 구분 

단기채: 통상 2년국채. 단기금리는 장기금리에 비해 낮음.

장기채: 통상 10년국채. 

일드: 채권의 이자율을 포함한 수익률. 이것의 변화를 연결한 곡선을 일드커브(yield curve) 라고함 

2) 정책 vs 시중: 금리를 정하는 주체에 따라 구분

 정책금리: 각 나라의 중앙은행이 정하는 금리. 기준금리. 미국 EFFR (Effective Federal Fund Rate)

 시중금리: 시장이 정하는 금리. 보통 10년 국채 금리

■ 연준이 경기를 지배하는 메커니즘

 금리와 성장률과 인플레이션은 세트로 움직임

■ 일드커브: 플래트닝(flattening), 스티프닝 (stiffning)

플래트닝: 조만간 강하게 금리를 올리겠다는 시그널을 시장에 줄때 발생

연준의 금리 인상 초기에 인플레이션이 강하면 플래트닝이 나타남

플랫 → 연준의 긴축정책 예상 → 자산시장의 경계경보 

■ 연준의 무기 ① QE & QT

1. QE: Quantitive Easing. 양적완화

비전통적 방식: 연준이 채권 매입을 통해 시중에 유동성을 공급하는 방식

전통적방식: 정책금리를 조정하여 시장금리와 인플레이션에 영향을 미침

유동성 증가 → 증시, 원자재, 부동산 가격 급등

2. QT: Quantitive Tightening. 양적긴축

QE와 반대. 연준이 시중 돈을 회수해 유통되는 통화량을 줄이는 정책

연준이 보유하고 있는 국채나 모기지 채권을 매도해 시중에서 현금을 회수해나감

테이퍼링 (Tapering) : QE의 양을 단계적으로 줄여나간다는 의미 = 여전히 돈이 풀리는 상황임

■ 연준의 무기 ② 연준에 맞서지 말라

연준의 무기 : 시장의 금리와 인플레 기대감을 조절하는 메커니즘, 

연준의 툴

금리조절: 연방정책기금금리(FFR), 초과지준금리(IOER)

RRP (역환매조건부채권) : RRP (Reverse Repurchase Agreement) '역레포'. 연준이 보유한 채권을 매도하여 시중의 현금을 흡수하는 방식. 레포 (RP) : 반대의 방식. 시중에 현금에 공급하는 방식

포워드 가이던스: 선제지침  = 미래지침

QQE (양적질적완화): QE+Quality. 채권매입프로그램. 2016년 일본이 마이너스 금리를 도입하고 YCC 시행사례있음

오퍼레이션 트위스트 OT: 장-단기 금리조절을 위한 통화정책. 장기금리는 낮추고 단기금리는 올리기 위해, 연준이 10년채 매입, 2년 단기채는 매도하면 장기 금리가 낮아지는 효과가 발생함

YCC (Yield Curve Control) 시중금리컨트롤: 시중금리를 중앙은행이 직접 한정하는 정책

MMT (현대통화이론): Modern Monetary Theory

   - 통화량이 증가해도 인플레이션이 발생하지 않으므로

   - 최대한 통화량을 발행해서 일자리를 늘리는 등

   - 공공의 투자를 확대해야 한다.
 

이 책은 누구나 쉽게 매크로 경제를 이해할 수 있게 단 9가지의 핵심지표로 설명한다고 해서 구매한 책입니다.

실제로 투자를 하기위해서 거시경제를 아는 것이 중요한데 많은 경제지표 중에 9개를 알면된다고 하니 당연히 끌릴 수 밖에 없습니다.

각각의 지표를 봐야하는 내용과 이유를 설명하고 지표를 확인할 수 있는 곳을 알려주며, 경제지표를 활용할 수 있는 방법도 알려줍니다.

내가 투자를 할 때 나만의 통찰력을 가지고 투자하는 것과 남의 말만 듣고 투자하는 것은 하늘과 땅차이 입니다. 투자에 대한 나의 판단이 옳은지 그른지, 나를 둘러싼 경제상황에 대해 판단할 때 나에게 도움이 되는 도구와 같다고 할 수 있습니다.

주식을 하면서 회계책만 보다가 이젠 거시적 경제까지 보는 안목이 필요하다는걸 알게되었다. 그래서 여러책 중 이 책을 골랐는데 결과적으로 매우 만족한다. 

경기 흐름을 예측하는 '장단기금리차'라던가 인플레이션을 결정하는 '유가' 라던가

경제 지표 9지를 어디서 확인 할 수 있는지 경로도 알려주고 경제 지표 9가지 어떻게 주식과 경제에 미치는 영향도 이해하기 쉽게 알려준다. 매우 만족했다.