크레마클럽

이 책은 누구나 쉽게 따라 하는 실전 해외 주식투자를 위한 책이다. 보통 주식 투자면 다같은 주식 투자라고 생각하기 마련인데 이 책에서는 '해외 주식투자도 정석은 따로 있다'고 강조한다. 구체적인 정보를 알고 싶었다. 어떤 내용이 담겨있을지 궁금해서 이 책『해외 주식 투자의 정석』을 읽으며 그 비법을 배워본다.  

이 책의 저자는 황호봉. 현재 우리은행 ISA일임운용팀장으로 재직 중이다. 글로벌 운용사 및 금융기관과의 다양한 네트워크를 바탕으로 글로벌 시장을 분석하고, 특히 투자 자산 및 운용 전략 선정과 해외 운용 상품, 해외 펀드매니저 선별에 강점이 있다.
필자는 미래를 대비하기 위한 해답을 해외 주식투자에서 찾고자 했다. 물고기를 제공받는 방식을 지양하고 어떻게 하면 물고기가 많은 어장으로 직접 걸어갈 수 있는지에 대한 폭넓고 거시적인 고민의 결과였다. 물론 국내 주식도 유망하지만 외국인의 영향력이 코스피지수를 좌지우지하는 현재의 상황이나 글로벌화의 진행 정도를 봤을 때, 국내 주식도 해외 주식의 일부라 생각하고 투자하는 것이 합리적이라 판단했다. 결국 해외 주식투자에 대한 안목을 길러야 국내 주식도 잘할 수 있는 시대가 도래한 것이다. (7쪽_프롤로그 中)

이 책은 총 5장으로 구성된다. 프롤로그 '해외 주식투자도 정석은 따로 있다'를 시작으로 1장 '해외 주식투자의 첫걸음', 2장 '시장을 통하면 돈 되는 해외 기업이 보인다', 3장 '해외 주식 포트폴리오 구성 및 스타일 전략', 4장 '펀드를 활용한 해외 주식투자', 5장 '해외 펀드투자의 모든 것'으로 이어지며, 에필로그 '투자는 평생을 함께하는 생활 습관이다'와 부록 '해외 주식투자를 시작하는 방법'으로 마무리 된다.

리스크 없는 투자는 없다.

하지만 원칙과 순서를 견지하고, 시장에 발 빠르게 대응한다면

리스크를 최소화할 수 있다. (15쪽)

해외 주식투자가 처음인 초보자들에게도 읽기 무난하게 구성되어 있다. 이 책의 순서대로 읽어나가며 지식을 채워나가면 될 것이다. 특히 저자는 우직하게 모든 개념을 익히지 않으면 실전에서 쓴맛을 볼 것이라며 요행을 바라지 말고 시장을 이해하고 투자 철학을 세우는 과정에 충실해야 한다고 강조한다. 단기간에 투기를 하는 것이 아니라 합리적인 투자를 하기 위해서는 기초가 탄탄해야할 것이다. 그러기 위해서 섣불리 발을 디디기 전에 자신만의 투자 철학을 세우는 데에 이 책이 도움을 줄 것이다.

이 책에는 저자의 해외 주식투자 노하우와 글로벌 운용 및 해외 운용사 실사 지식이 생생히 담겨 있다. 또한 실제 연금 운용에서 활용되는 운용 전략과 자산배분 노하우 등 어디서도 쉽게 알려주지 않는 귀중한 전문지식이 녹아 있다. 저자가 철저한 자기관리로 쌓아온 자신의 투자 철학을 일반 투자자의 눈높이에서 잘 기술했다고 생각한다. 이 책이 해외 주식투자 초보자들을 위한 훌륭한 지침서가 되어줄 것이다.

_서호창 (전 골드먼삭스그룹 자산운용 마케팅 상무)

투자 자체는 물론이고 투자 원칙을 세우는 부분까지 고려하며 읽어나가게 되는 책이다. 투자에 대한 기술은 물론, 투자 철학을 논하니 생각에 잠긴다. 그런 면에서 에필로그에 "이번에 오르면 꼭 빼야지."하는 친구 이야기도 남 얘기같지 않고, '여러분은 언제까지 투자할 것인가?'라는 저자의 질문에 원칙부터 세우기를 고려하게 된다. 어떤 투자든 투자 초보자에게 꼭 읽어보라고 권하고 싶은 책이다. 무조건 투자에 돌입하라는 것이 아니라 신중하게 밑바탕을 채워나갈 수 있는 책이기에 일독을 권한다.

'컬쳐300 으로 부터 제품을 무상으로 받아 주관적인 견해로 솔직하게 작성된 리뷰입니다.'

바야흐로 해외투자 붐이다.

증권사 여기저기서 개인의 해외투자 격려를 위해 각종 이벤트를 하고 있고

언론에서도 해외투자를 열심히 떠들어댄다.

나 역시 진작에 해외 주식투자를 하고 있어서 해외투자에 대한 거부감은 없다.

해외투자의 정석이라는 제목이 매력 있어 집어보게된 책

(이래서 출판사들이 제목을 중요시 여기는것 너무 이해한다...ㅋㅋ)

저자가 은행권 자산운용담당으로 펀드운용 경험이 많다보니 

책의 절반 정도로 펀드에 관한 내용이 많아 펀드에 관심있는 이가 읽어보면 참 도움이 될것 같다.

하지만 펀드에 관심이 없다하더라도 책에는 해외투자에 대한 기본적인 내용

왜 미국인가와 신흥국(베트남, 인도네시아, 인도) 투자에 대한 내용, 

투자 포트폴리오 구성과 전략에 대해 매우 자세히 나와있어 

투자를 막 시작한 이에게도 많은 도움이 될것 같다.

나도 본 책을 읽으면서 지식을 많이 습득할 수 있었다. 참 내용이 알차게 꽉 들어 차있다.

가장 많이 도움이 된 부분은 주식 포트폴리오 구성과 전략에 대한 내용이다.

'포트폴리오는 핵심자산과 알파자산으로 구성하는데 핵심자산은 장기 운용을 염두에 둔 

포트폴리오의 핵심이 되는 자산으로, 안정적인 수익을 꾸준히 낼 수 있는 자산을 일컫는다.

포트폴리오를 구축할 때 가장 오랫동안 고민하고 연구하는 자산이자, 시장 변동성이 커지더라도 마지막까지 포트폴리오를 지탱해주는 대들보의 역할을 하는 자산이다. 

핵심자산이 가진 한계를 보완하기 위해 필요한 것이 바로 '알파자산'이다. 시장에 대한 투자심리가 양호하다는 전제하에 장기간 안정적인 수익을 줄 수 있는 핵심자산과 상대적으로 리스크는 있더라도

단기간 수익을 줄 수 있는 알파자산의 밸런스를 추구할 필요가 있다.

알파자산은 핵심자산으로는 채울 수 없는 투자 성과를 기대할 수 있는 자산을 일컫는다. 또한 핵심

자산에서 나타나는 리스크를 완화시키는 역할도 할 수 있다. 핵심자산이 안정적인 장기투자 자산이라면 알파자산은 그보다 변동성이 있고 투자기간이 짧은 자산이다. 변동성이 크다는 뜻은 가격의 일일

등락폭이 평균의 핵심자산보다 클 수 있다는 의미이며, 예상 가격 상승폭 또한 높다는 뜻이다. 

즉, 핵심자산과 달리 고변동성, 고수익 자산인 셈이다.'

주식 포트폴리오와 비슷하게 채권으로 하는 포트폴리오도 언급을 하였다. 

내 자산의 포트폴리오를 어떻게 구성할 것인가에 대해 많은 인사이트를 얻을 수 있는 부분이었다.

또한 6가지 스타일 전략에 대해서도 자세히 서술되어 있는데

6가지 스타일이란 가치주, 성장주, 퀄리티, 모멘텀, 로우볼, 고배당 전략을 가지고 종목을 선정해

투자하는 전략이다.

이를 가지고 경기순환주기에 활용하는 방법은 

1. 경기저점 : 가치주 전략, 퀄리티 전략, 이론 가격 및 적정 가격 대비 폭락한 주식이 있다면 시장이

               상승할 때 가장 먼저 회복할 수 있다.(평균회귀가 빠름)

               시장이 망가지는 과정에서 폭락했더라도 살아남을 수 밖에 없는 금융, 기간산업으로 

               이루어진 조선, 철강, 자율소비재 등의 시클리컬(경기민감주) 업종에 주목

2. 회복기 : 주식시장은 한발 앞서 상승한다. 시장은 불 마켓에 진입할 준비를 한다. 가치주 부각

            성장주인 IT기업 주식과 기업의 회생과 함께 움직이는 산업재 종목

3. 확장기 : 모멘텀, 성장주 전략, 회복기 중간에는 로우볼 전략의 유효한 타이밍이 오기도 함. 

            변동성이 조금씩 커지기 때문에 저변동성 주식을 찾는 이들이 등장하기 시작

            경기가 좋아짐에 소비재 종목, 원자재 부분도 좋음.

4. 경기 정점 : 고배당, 퀄리티 전략(공격적인 투자자는 퀄리티 전략, 보수적인 투자자는 고배당 전략)

               시장의 꼭지가 어디인지 가장 쉽게 아는 방법은 기업의 실적, 영업이익률이 지난분기 및

               전년 동기 대비 상승 속도가 현저히 떨어졌다면 무조건 의심

5. 후퇴기 : 가치주, 고배당 전략, 미래가 밝은 헬스케어 섹터가 움직이면 베어마켓에 다가가는것

6. 침체기 : 전략이 소용없음.

스타일 전략과 함께 사이즈 전략을 고려하면 좋은데 대형주, 중형주, 소형주로 구분해 

투자 하는 전략이다. 이외에 지역별 자산배분에 대한 내용도 있었으나 

나에게 더 끌리는 전략은 스타일 전략이었다.

펀드투자에 관한 내용도 좋은 펀드 상품을 고르는 방법에 대해 A-Z까지 상세히 나와있어

펀드로 해외투자를 시작하고 싶은 이에게 많은 도움이 될것 같다.

책이 지식 전달 위주지만 곳곳에서 저자의 투자에 대한 생각도 엿볼 수 있기에

이에 따른 나의 투자에 대한 생각이나 자세를 다시한번 생각해 볼수 있는 계기가 되었다.

최근에는 코스피, 코스닥 시장이 무척 뜨겁지만, 해외 주식을 공부하다 보면 해외 주식에 대한 매력도 상당하다는 것을 느끼게 합니다. 특히 개인적으로는 미국 시장에 대해 많은 매력을 느끼는데, 다양한 배당주들이 존재하고 있어 현금흐름을 개선할 수 있고 이로 인해 매일의 주가에 연연하지 않고 길게 길게 주식을 가져갈 수 있다는 점에서 많은 매력이 있다고 생각합니다.

＜해외 주식 투자의 정석＞은 이런 해외 주식투자에 관심이 많은 개미들을 대상으로 쓰인 책입니다. 1장에서는 해외투자의 중요성에 대해 언급합니다. 특히 미국 주식시장을 이야기하고 있습니다. MSCI 지수의 절반이 미국 주식시장으로 구성되어 있어 스마트 머니에 크게 흔들리지 않고 장기 보유로 안정적인 수익을 만들 수 있다는 말을 합니다. 실제로 미국 주식을 투자하면 대부분 장기투자로 장기간 보유하면서 수익을 극대화하는 전략을 많이 구사합니다. 아무래도 다른 신흥국 시장에 비해 외부 충격에 따른 영향이 덜 하다는 것이 장점이겠지요.

2장은 해외 시장에 대한 통찰에 대해 이야기합니다. 미국은 구매력을 통해 전 세계 제조업 시장에 지대한 영향을 미치고 있으며, 달러라는 든든한 담보가 있고, 현재 세계 시장에서 혁신을 주도하고 있는 만큼 매력적이라는 것입니다. 미국을 기본으로 두고, 다른 신흥국 시장을 투자하려면 아래와 같은 조건을 검토하라고 저자는 충고합니다.

1. 대 달러 환율 - 환율이 불안정한 곳은 안정성이 낮으므로 투자를 재고한다

2. 정부 정책 - 특히 신흥국일수록 제조업에 대해 정부가 어떻게 밀어주는지를 검토

3. 개혁 의지 - 부정부패 척결과 개혁 의지를 보이는지 여부

4. 기업 실적과 밸류에이션 - GDP 성장률을 확인

저자는 이런 기준으로 베트남, 인도네시아, 인도에 대한 투자를 권합니다. 외국 자본에 개방적이고 제조업에 적극적인 베트남, 젊은 국가이고 장기투자가 어울리는 인도네시아, 넥스트 차이나로 성장할 인도를 주목하라는 것이죠. 무리수를 많이 두는 돌발 정치 이벤트를 주의한다면, 이 국가들에 대한 투자는 매력적일 수 있다는 것이 저자의 의견입니다.

3장은 포트폴리오를 구성하는 법에 대해 논하고 있습니다. 핵심 자산은 세계에서 가장 중심이 되고 안정적인 미국 주식을 중심으로 하되, 단기 수익을 위한 알파자산으로 타 국가 주식을 고려하라는 것입니다. 고변동성, 고수익을 노릴 수 있는 자산인 타 국가 주식들을 포트폴리오에 포함함으로써, 시장 수익률에 소외되지 않고 초과수익을 노릴 수 있도록 하라는 것이죠. 다만 핵심 자산과 같은 방향으로 움직이면 안 되니, 상관관계가 적으면서 변동성이 크고 수익률이 높은 자산들을 여러 개 포함함으로 초과수익을 노리는 것이 적합하다고 합니다. 저자는 첫 번째 알파 자산으로 미국과 상관관계가 낮은 중국을, 두 번째 알파 자산으로 핵심 자산보다 저평가 되어 있고 변동성이 낮은 주식으로 유럽 주식을, 세 번째 알파 자산으로 2장에서 언급한 기준을 토대로 신흥국 주식을 포트에 담으라고 추천합니다.

저자는 스타일 전략이라는 투자 방식을 추천합니다. 적정 가치 대비 저렴한 주식에 투자하는 가치주 전략, 높은 PER과 PBR을 가지고 성장성과 미래가치가 내재된 주식을 투자하는 성장주 전략, ROE가 높고 현금 흐름 등이 건전한 좋은 주식에 투자하는 퀄리티 전략, 상승 흐름이 지속될 수 있는 여건을 가진 주식에 투자하는 모멘텀 전략, 가격 변동성이 낮은 주식에 투자하는 로우볼 전략, 배당 성향이 높거나 시가배당률이 높은 주식에 투자하는 고배당 전략이 그것입니다. 그 외에 시황을 보고 투자하는 전략과 변동성을 낮추기 위한 중, 단기 채권에 투자하는 전략도 고려해 볼 수 있습니다.

4장에서는 펀드 투자에 대해 이야기합니다. 저자는 좋은 펀드를 고르는 방법과 투자하는 방법에 대해 이야기합니다. 우리가 흔히 좋은 펀드를 고를 때 이야기하는 젠센 알파, 샤프지수 같은 이야기가 나오지 않는 대신, 다양한 정성적, 정량적 구분을 제시합니다.

펀드 운용사를 고를 때에는 운용 철학 (운용 철학이 펀드의 지향점과 맞는지), 리스크 조직 (운용사와 분리되어 있는지, 리스크 부서장 아래 책임자들의 나이 및 경력이 어느 수준이상인지 여부), 리서치 조직, 열린 문화, 펀드매니저 출신의 CEO 여부, 펀드매니저가 독립성을 가지고 있는지, 학연으로 뭉쳐있지는 않은지, 마케터가 펀드를 어떻게 생각하고 있는지, 펀드매니저 평균 근속연수가 얼마인지를 체크해 보라고 합니다. 다소 확인하기 어렵지만, 굉장히 중요한 부분이라고 생각합니다. 개인적으로 꽤 괜찮게 생각하고 투자를 하는 펀드가 있었는데, 어느 날 계속 펀드매니저가 바뀌더니 수익률도 좀처럼 회복을 하지 못하고 있어 난감하게 생각하고 있는 펀드가 있습니다. 해당 운용사와 펀드를 제대로 확인해 보지 못했기에 시장에서 소외될 수밖에 없었는데 이런 부분을 꼭 고려해 보시는 것이 좋을 것 같습니다.

좋은 펀드매니저를 고르는 방법도 이야기합니다. 운용 전략에 일관성이 있는지, 수익률 변동이 심한지, 펀드 수익률 최대 하락폭 (MDD)이 얼마인지, 펀드 운용 전략 설립 프로세스가 어떠며 이를 투자설명서에 명확하게 기재하는지, 펀드매니저의 소통 능력이 어느 정도인지, 평판은 어떠한지 등을 꼼꼼히 체크하라는 것이 저자의 충고입니다. 아까 말했던 그 펀드도 매니저가 바뀐 이후 최초의 운영 목적을 잃어버리고 다양한 주식을 담았다가 망하는 패턴을 계속 보여줬었는데, 지금에서야 겨우 안정이 되었지만 투자하는 입장에서는 참 아쉽기만 합니다. 수익률은 둘째 치고 철학이 무너진 느낌이니까요.

5장에서는 해외펀드 투자 시 발생할 수 있는 세금 등에 대해 이야기합니다. 투자하시는 분들이라면 거의 다 아시겠지만, 알아두면 좋을 내용들이 많이 담겨있습니다. 이런 세금을 피할 수 있는 방법도 함께 이야기했으면 좋았을 텐데 그런 부분은 아쉽습니다.

1,2,3장은 결국 해외 펀드 투자를 하라는 결론으로 모이는 것 같아서 좀 아쉽게 느껴집니다. 해외 주식투자에 대해서도 조금 나오긴 하지만 이 방법론을 다 지키기 힘드니 그냥 믿을 만한 운용사에게 돈을 맡기라는 뜻이 숨겨져 있는 것 같은 느낌도 듭니다. 하지만 직접투자에 자신 있으신 분이라면 1~3장의 내용을 숙지해서 투자에 도전하는 방법도 좋을 것으로 생각됩니다. 기본적이면서도 확실한 투자론에 대해 명쾌하게 잘 설명해 주어 많은 도움이 되었습니다.

몇 억을 어떻게 벌었고, 어떻게 순식간에 부자가 되었다,

라는 이야기만 하는 주식 책과는 확실히 달랐다.

해외 주식뿐만 아니라 국내 주식에 투자하는

투자자에게도 확실히 도움이 될 만한 책이다.

다만 '정석'이라는 이름과 달리

생각보다 어렵게 느껴지는 부분도 많았다.

신흥국 주식과 선진국 주식에 어떻게 접근해야 하는지

일목요연하게 정리해주었다는 점에서

꼭 한 번 읽어보기를 권한다.