크레마클럽

책을 출간한다고 했을 때 너무나 반가웠습니다. 아무도 이렇게까지 가르쳐주지 않으니까요. 엄청 디테일하게, 그 디테일함들이 모여서 거대한 투자의 덩어리를 만드는 것을 깨닫게 해주셨습니다. 

한편으로는 나만 알고 싶은 비밀이 알려지는 거 같아 아쉬운 마음도 드네요~!!^^

가치투자를 지향하는 가치투자가들에게는 필독서가 될 것 같습니다. 이유는 가치투자의 핵심 중의 하나가 안전마진의 확보이기 때문입니다. 안전마진은 여러가지로 존재합니다. 그 안전마진을 확인하는 여러 방법중에 정성적으로 회사의 트렌드와 방향을 보고 판단하기도 하고, 정량적으로 회사가 보여주는 재무제표상의 숫자들의 의미를 통해 파악하기도 합니다.

이 책은 회사가 보여주는 사업보고서상의 숫자 이면에 포함된 것을 추론하게끔, 추론을 바탕으로 확인하게 하는 능력을 키워줍니다~!! 요즘에는 열심히 안하는 투자자들이 없는 것 같습니다. 특히, 정성적으로 기업에 대해 깊이 분석하는 많은 투자자들이 있지만, 정량적으로 그 기업의 숫자 이면에 내포된 의미와 확장성을 찾는 투자자들은 많지 않습니다. 이 책을 읽으면서 최소한 재무제표를 기본적으로 분석하는 힘을 키울 수 있게 되고, 더 나아가 숫자들이 내포한 의미가 무엇인지 고민하고, 나만의 가설을 추론하며, 그리고 그 가설이 맞는지 IR 담당자 및 뉴스 등을 검색하며 자기의 가정이 맞는지 확인하는 힘을 가지게 됩니다.

투자라는 것 자체가 운이 많이 내포되어 있습니다. 그렇다고 운에 나의 소중한 돈을 맡길것이 아니라, 운이 안 따라주더라도 기본 이상을 할 수 있는 실력을 키우는 것이 필요해보입니다. 여러 공부들이 있지만, 기업분석을 위해 재무제표를 낱낱히 파헤치는 힘을 가질 수 있게 도와주기 때문에 이 책이 얼만큼 소중한지 말할 수 있습니다. 특히 책 속의 내용 중에 잃지 않기 위해서는 틀릴 확률을 최대한 낮추기 위한 대비와 노력이 필요하다는 것이 이 책에서 정말 투자자들에게 하고 싶은 말이 아닌가 생각합니다.

많은 대가들의 책에서 말하는 것 중에 하나가, 확률적 사고를 하라는 말인데, 이 책에서 말하는 기업분석의 방법이 바로 확률적 사고의 습관화를 몸에 벨수 있게 도와준다고 생각합니다. 불운을 없애기 위해 노력하는 것이 가치투자의 과정인데, 정말 가치투자자로서 꼭 읽어봐야 하는 책이라고 생각합니다.

시장에서 지도와 나침반 역할을 하는 것이 재무제표 구성 요소들이라고 이 책에서는 말합니다. 이러한 요소들의 이해와 체득을 통해 주식 투장의 기본 토대를 쌓아가기를 추천드립니다.

주식투자에 있어 가장 기본적인 공부는 기업분석이라고 생각한다. 어떤 주식 입문서를 보면 주식 투자 용어 설명부터 HTS, MTS 설치하는 법까지 설명하고 있지만, 그런 내용은 기본적으로 한다고 치고, 주식 입문자에서 고수로 넘어가기 위해서는 기업분석을 하는지 못하는지에 따라 나뉜다고 생각한다. 많은 주식투자자들이 소문에 의해, 지인의 추천에 의해 투자를 하기도 한다. 그 투자하는 기업에 대한 정보는 전혀 모른 채...
그러다보니 단기간의 이익을 볼 순 있겠지만, 대부분 손해를 보기 마련이다. 적절한 매수 타이밍과 매도 타이미을 못잡아서이다.

이레미디어에서 출간된 '기업분석 처음공부'는 처음엔 어려워보이는 기업의 전자공시를 읽고 누구나 분석할 수 있도록 해준다. 이 책의 저자 체리형부는 25년 엔지니어 출신의 전업투자자이다. 우연히 네이버카페 '가치투자연구소'를 통해 정량적 분석에 입문헀다고 한다. 그렇기에 이 책에서는 주식 투자에 앞서 기업의 정량적 분석법, 정성적 분석법을 어떻게 해야하는지 저자만의 노하우가 합쳐져 잘 설명되어 있다. 특히 분석 이후에 도출된 수치데이터를 어떻게 조합하는지에 따라 이 기업에 투자할지 말지가 정해진다고 볼 수 있다.

그렇다면 과연 기업 분석을 어떻게 해야 하는가?
저자는 해당 기업의 5년 이상 분기, 반기, 사업보고서에서 재무제표 구성 요소의 수치를 정리, 작업하라고 한다. 개별기업을 분석하는 방법은 투자자에 따라 정말 다양하지만, 저자는 ROE (자기자본이익률)을 투자에 어떻게 적용할 수 있을까 하는 고민 끝에 이와 같은 방법을 생각해냈다고 한다.

저자가 책에서 소개하는 분석 방법은 아래와 같다.

기업분석은 정량적 분석을 우선적으로 하고, 전자공시(DART)를 통한 기업의 분기, 반기, 사업보고서를 열람하고 내용을 파악한다. 엑셀을 이용하여 최소 5년 이상의 분기별 재무제표 수치들을 발췌하여 도표화한 후 데이터를 이용한 조합 차트를 만들어 해당 기업 정량적 지표들의 추세를 시각화한다. 

이후에는 개인적으로 해도되고 안해도 되는 내용이라고 생각되는데,
투자용 개인 블로그를 개설하고, 정량적 분석한 보고서를 작성한다. 작성한 분석 보고서를 통하여 파악한 내용 중 주요 이슈를 정리하여 해당 기업의 주식 담당자와 통화하여 재확인 및 교류하기도 하고, 다른 투자자와 의견을 주고 받는다.

기업분석에서 가장 먼저 해야할 일은 투자할 기업을 골라야 하는데 저자는 실시간 실적 공시릁 통해 매출과 영업이익이 모두 증가한 기업만을 선정한다고 한다. 그 외 고려할 사항이 많지만 책 내용을 참고하거나 다른 투자입문서에도 언급된 내용들이 많았다. 그리고 정량적 분석으로 넘어가는데, 최소 5년, 20분기 이상의 재무제표 관련 수치들이 조합된 자료를 기반으로 판단한다고 한다. 이 작업이야말로 정말 시간과 노력이 많이 드는 작업인데, 투자에 실패하지 않기 위해서는 이러한 노력은 동반되어야 제대로 된 분석을 할 수 있지 않을까 하는 생각이 들었다.

저자는 P,Q,C 분석과 업황 분석(정성적 분석)을 통해 해당 기업의 미래 실적을 추론할 수도 있고, 리스크 헤지(매출채권 및 재고자산 분석)를 통해서도 추론할 수 있다고 한다.

책 전반에 기업분석에 대한 저자의 노하우가 잘 녹아있기 떄문에 정말 주식투자를 제대로 해보고 싶은 주식입문자라면 저자의 조언대로 시간과 노력을 들여 정량적 분석을 한번 도전해보는 것도 좋을 것 같다.

출판사로부터 도서를 제공받아 작성한 리뷰입니다

#기업분석처음공부 #재무제표 #체리형부 #기업분석 #주식입문 #재테크책 #이레미디어 #네이버북유럽카페

체리형부가 쓴 책으로 네O버 블로그에서 이웃으로 글을 보고 있는데 나름 괜찮아서 책을 샀는데 기업을 분석하는 방법을 알고 싶던 나에게는 정말 좋았다.

정채진님이 다른분들과 같이 쓴 책을 몇권 읽고 알게 된 부분을 이 책으로 조금더 가까이 다가갈 수 있어서 흥분도 되고 다시 기업분석하는 방법을 업그레이드 하기 위해 책을 읽고 어떻게 할까 고민을 하고 있다.

그냥 이 책대로 직접해봐도 될거 같기도 하고...

저자는 서론에서 과거 몇 년간 우수한 현금흐름을 유지해온 기업을 선택하여 정량적 검증 과정을 거치는 것이고 이것이 기업분석의 첫걸음이라고...

또한 책내용 일부를 보자면

1. 투자 관점에서 영업 레버리지 효과가 강하게 발현될 수 있는 기업을 찾고, 최선호 리스트에 올리고 세부 분석을 하는 것이 좋습니다.

2. 투자 가능한 기업들의 가장 중요한 전제 조건은 실적(매출 및 이익)의 증가이며 특히 YoY(전년 대비), 최근 분기 실적의 성장이 높게 발생하는 기업들만을 투자 가능 기업들로 선정하여 스크리닝을 합니다.

3. 영업 레버리지 효과는 판관비 추세를 정확히 간파할 수 있어야만 가능하기에 판관비 분석의 중요도는 매우 높다고 할 수 있습니다.

4. 성장 전략 시발점을 간파하기 위해서 알아야 하는 수치는 임직원 수의 증가, CAPEX급증, 재고자산 급증 등이다.

5. GPM을 결정하는 주요 인자는 첫번째 제품가격-원재료 가격 스프레드, 두번째는 매출원가를 구성하는 각 항목별 비용의 총합, 세번째는 기말재고자산 총금액(매출원가=기초재고자산+원재료당기매입액-기말재고자산)

6. 매도와 관련하여 조심스럽게 한가지를 첨언하자면 주가의 기본적인 작동 원리를 항상 되새기고, 투자심리의 변화를 매도 시점과 연계시켜 보라고...

서점의 투자서적 코너를 가면 정말 방대한 양의 서적을 볼 수 있습니다. 투자 구루들의 이야기, 모멘텀 투자의 방법, 차트 설명, 가치투자 등 등...

여기서 가치투자라는 것에 눈이 가고 가치투자라는 방향에 관심이 가지게될 즈음 한가지 난관에 봉착하게 됩니다. 

"그래서 어떻게 하면 되나요?"

가치투자 관련 서적도 정말 많습니다. 현금흐름이 우수한 기업을 골라야한다, 사업보고서를 항상 읽어봐라... 해당 내용을 볼 때는 고개를 끄덕이다가도 다시 고개를 갸우뚱하게 됩니다.

"그래서 어떻게 하면 되나요?"

사업보고서를 보라고 해서 봤는데, 수백장의 내용을 모두 읽어도 무슨 내용인지 모르겠고 현금흐름이 우수하다는 것은 여기서 어떤 항목을 봐야한다는 것인지, 시간은 한정되어 있는데 수많은 내용을 어떻게 정리하고 어떻게 이해하면 되는 것인지...

이러한 질문에 답을 보여주고 있는 책이 '기업분석 처음공부'라고 생각합니다.

투자 기준을 정함의 중요성과 사업보고서를 통해 나만의 내용 정리를 어떻게 하고, 어떻게 분석 및 해석을 하는지 실제 예제를 바탕으로 알아가면서 나만의 '기업 DATA'를 완성하는 순간, 투자라는 항해의 첫번째 섬에 도착했음을 느꼈습니다. 

저와 같은 주린이, 처음공부를 하는 것과 다름없는 이에게 해당 서적은 투자를 위한 나침판이 되어줄 것이라 믿습니다.